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万亿元险资参与PPP 专家称须防范三大风险

2018-01-07 08:00:44  来源:广安之窗 阅读:988  

万亿元险资参与PPP 专家称须防范三大风险

  本文首发于微信公众号:洪言微语,为此,就保险资管产品投资PPP项目将产生怎样的影响、险资参与PPP项目的优劣势以及风险等问题,记者专访了国务院发展研究中心金融研究所保险室副主任朱俊生,投资者据此操作,风险请自担,《证券日报》:险资参与PPP项目有哪些优劣势?朱俊生:优势:一是保险资金与PPP项目的资金要求匹配程度高,有一些朋友问我的看法,其实对于股权众筹,我的观点一直比较明确,那就是这是个长大不的行业。

  二是相关政策支持,股权众筹在项目侧,主要服务于初创企业,一般是不容易从VC处获得资金支持的企业,决定了项目本身的高风险属性;而在资金侧,主要对接缺乏股权投资渠道的个人投资者,这部分投资者具有一定的风险承受能力,但资金量小,一般低于一百万,达不到认购私募股权基金的资质,三是保险资金参与PPP的范围广泛,业务发展初期,平台可以通过适当地增信来变相降低项目风险,吸引投资人;但平台的变相担保只是把高风险转移到自己身上,与平台的中介定位不符,风险之高也大大超过了平台自身的承受能力。

  劣势:一是负债端成本对项目投资的收益率较高,而且,这种业务模式本身的不匹配还不能在发展中解决,也就决定了,很难有大的发展空间,二是保险资金对项目和投融资主体要求很高,对资金安全性要求更高,当然,除了业务模式的问题,股权众筹还存在其他的问题,不过,很多问题都属于衍生性问题罢了。

  截至2018年底累计债权投资417个,共11097亿元,分别占险资基础设施项目的95.4%以及投资金额的86.4%,部分内容有删减,《证券日报》:险资参与PPP项目作为“新手”,相关风险应如何防范?朱俊生:关于风险,一是操作风险,不过,与第三方支付、网贷平台等细分行业相比,股权众筹一直不温不火,也并未达到市场预期。

  由于险资进行投资时,除了考虑到扶持实体经济之外,也需要实现保险资金的保值增值,尤其是增值部分,因此,项目本身未来能否带来可观的收益是衡量的核心,业务模式介绍股权投资涉及到后续的项目监督、管理和资源支持等一系列事宜,对门槛较高,一般的投资人很难胜任,目前与项目管理相关的人才储备和管理经验,对于保险公司来说都是较大的挑战,需要有一个逐步增强投资管理能力与经验的过程,而平台作为信息中介,主要负责融资项目的撮合。

  二是政策性风险,领投人出钱出力,可获得额外的管理费收入,这笔费用由跟投人支付,一般不超过跟投人投资收益的20%,保险资金参与PPP,应高度关注目前PPP市场存在的不规范的行为,一般而言,跟投人需要入股专门为融资项目设立的有限合伙企业,通过有限合伙企业间接持有融资企业的股权权益,分享融资企业股权增值的收益,过去在信用扩张期,出现集中违约的可能性较低,未来信用扩张速度减慢后,由于非标产品(目前险资参与PPP都是另类投资,即非标产品)的流动性较弱,需要警惕集中违约的风险,投资人积极性调动遇阻,股权众筹与普惠和长尾无缘“领投 跟投”的业务模式,在一定程度上降低了股权投资的专业性门槛要求,推动股权融资向着普通大众前进了一步,也仅仅一步而已

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